已经实施快一年的适度宽松的货币政策将执行到何时？昨日，央行副行长苏宁首度谈及了这一敏感话题。苏宁表示，央行下一阶段货币政策的重要责任是保持经济平稳发展，下半年至明年都将继续保持适度宽松的货币政策。

    据媒体报道，苏宁是在昨日举行的一场名为“当前经济形势下的思考”的午餐会上做出上述表示的。而这也是监管层首度对适度宽松的货币政策执行时间的表态。

    苏宁的上述讲话无疑给市场吃了定心丸。在整体向好的8月宏观经济数据出炉后，市场纷纷猜测货币政策“收紧”的临界点已经迫近。除出口形势继续恶化以外，当月新增信贷超过4000亿元，远高于市场预期的不足3000亿元；同时工业增加值提速，固定资产投资淡季不淡。种种迹象显示，宏观经济企稳的趋势进一步确立。而物价数据也在8月触底，反弹在即。

     此前，学者普遍担心由于货币政策执行时过松，可能在刺激经济时埋下通胀的隐忧，央行必须适时收紧货币政策。虽然多数分析认为，短期内CPI仍将远离4%的调控目标，通胀暂时无忧。但市场仍然认为，宽松货币政策最早将在年底前转向。

    不过，苏宁明确表示，虽然中国对外贸易已经止衰回升，近期美、日、欧经济也好转，但国外失业率仍高居不下，短期内全球经济明显复苏的可能性不大，而美国转变消费模式对中国的出口也有影响，同时考虑到国内物价增长仍然为负，因此央行将会继续保持银行流动性，刺激经济回升。同时继续完善风险监管，加强金融机构风险监测。坚持有保有压，优化贷款结构，确保投向实体经济。

    此外，苏宁进一步指出，央行会有手段在该收的时候收，但目前不会收。市场不能根据一个月的变化就说央行政策变了。

    事实上，早在今年年中，央行行长周小川就曾表示，货币政策退出要强调国际协调一致。本月5日结束的G20财长和央行行长会议上，各国就继续实施经济刺激政策基本达成共识。

    从目前央行主要的流动性调节工具——央票和正回购的投放情况来看，进入9月以来，央行一改8月的净回笼态势，已经连续三周在公开市场上净投放资金，金额分别为720亿元、400亿元、600亿元。

    “但我们要注意到本周有近2000亿元的定向央票缴款，基本上对冲掉了公开市场三周以来的净投放资金总额。”兴业银行首席经济学家鲁政委指出，所谓“适度”是根据实体经济的形势变化定的。在其看来，苏宁的上述表态对于货币政策的实际操作并没有明确指向。

    而安邦咨询公司分析师李明旭则认为，市场关于年底央行将提升存款准备金率的预期，与坚持“适度”宽松的货币政策并不相矛盾，相比之下，加息的紧缩意味更浓。而因为近期银监会的一些措施，以及商业银行贷款投放策略的转变，已经使得下半年银行贷款规模显著下降了，央行下调准备金率的必要性并不大。

(作者：黄竞仪）