动车追尾事件发生后，资本市场反应迅速，高铁板块相关个股均受到不同程度的冲击。

中国南车（601766，收盘价5.82元）、中国北车（601299，收盘价5.63元）、特锐德（300001，收盘价20.28元）等高铁产业链相关上市公司继25日大跌8%以上后，昨日再次出现不同幅度的下跌。

游资、机构狂抛高铁股

25日高铁概念股相续“跳水”，2临时停牌个股躲过一劫。但“躲得过初一，躲不过十五”，世纪瑞尔（300150，收盘价27.16元）、晋西车轴（600495，收盘价14.30元）等个股昨日复牌，但均以跌停收场，仍未能躲过市场恐慌心态下的抛售。

以铁路行车安全监控系统产品的开发、生产、销售作为主营业务的世纪瑞尔，由于其多个产品供应事发线路温福客运专线、甬台温客运专线，成为最有可能被利空波及或受到重大影响的公司。因此，世纪瑞尔昨日遭到游资极力甩卖。

龙虎榜显示，其成交量共计33.6万份，成交总金额为913万元。世纪瑞尔龙虎榜买入、卖出前五席均为游资，中买入金额共计117万元，而卖1就高达174万元，卖出前五席合计完成交易442万元。从数据中可看出，卖出前五席成交总额是买入前五席总金额的3.8倍，卖方出局意愿强烈。

此外，另一只高铁概念股晋西车轴同样在劫难逃，昨日开盘即“享受”跌停待遇，机构更是疯狂出货。

龙虎榜显示，晋西车轴共成交753万股，其成交总金额达到1.08亿元。买入前五席仅仅买入该股932万元，而卖出前五席堪称疯狂。卖1为机构专用席位，共卖出晋西车轴1836万元，卖出前五席则共计卖出2657万元，是买入前五席的2.9倍。

从世纪瑞尔和晋西车轴的遭遇可看，游资和机构均对高铁板块避之犹恐不及。

机构买入东方航空7665万元

高铁很受伤，但航空在窃喜，这就是祸兮福兮。

昨日，航空运输板块表现强势，其中，东方航空（600115，收盘价5.60元）、南方航空（600029，收盘价8.68元）、中国国航（601111，收盘价10.37元）、海南航空（600221，收盘价6.42元）涨幅均在6%以上。

东方航空更是领涨龙头，最终以涨停报收，而其上次涨停的时间则要追溯到2009年。

昨日龙虎榜数据显示，东方航空共成交1.43万股，成交金额高达7.76亿元。买入前五席成交2.33亿元，卖出前五席合计卖出8194万元。

其中，买1为华泰证券上海国宾路营业部，该营业部买入金额达1.1亿元。买2则为机构专用席位，该机构同样出手阔绰，买入东方航空7665万元。知名游资中信建投证券武汉市中北路营业部也买入该股1680万元。

值得一提的是，在卖出前五席中出现机构身影，该机构位列卖1，趁此利好共卖出东方航空4314万元。相对于卖1机构的减持动作，其余游资卖出额度则较小，卖2至卖5共计卖出3880万元。

另外，在动车事故发生后，平安证券随即发布研报指出，故短期内将使高铁（不仅仅是京沪高铁，包括其他已经运行的高速铁路）对航空的分流明显减少，相应航线的票价及客座率有明显上升。

中金公司报也表达了类似的观点，称通过观察历史上高铁事故后所在地区航空公司的股价表现，发现其跑赢大盘是大概率事件。除韩国两大航空公司在事故后3个月内均跑输大盘外，德国、法国、日本当地航空公司股价在事故后3个月内全部跑赢大盘。

报告显示在建高铁共需投资8491亿 盈利能力堪忧

“7·23”温州动车追尾事故令铁道部深陷信任危机，铁道部的财务问题更是引起资本市场的广泛关注。近日，多家券商发布针对铁道部财务状况的研究包括，据昨日广发证券最新发布的研报计算，目前在建的高铁线路共需投资8491亿元，而已经投产运营的高铁线路的总投入资金则近6000亿元。

事故将使融资打折扣

自2008年国家推出4万亿投资计划后，高速铁路建设全面展开。据广发证券昨日最新发布的研究报告数据显示，目前，高铁投产线路包括京沪线、武广线、甬台温在内的13条，在建线路包括宁杭线、京石线、哈大线在内的26条，待建线路包括深港线、京沈线、徐郑线在内的23条。其中投产运营的线路，已经投入了5898亿元的资金；而在建的线路总共需要投入8491亿元资金。

眼下由于还有大量在建高速铁路项目需要继续推进，仍需要大量资金投资，此前铁道部曾确定2011年投资规模为7455亿元，其中基建投资6000亿元。尽管铁道部一再强调铁路资金是有保障的，未来投资不减，但业内人士对此颇为质疑。“这次动车事故发生后，铁道部计划的投资规模很难达到，应该会打个折扣。”一位不愿透露姓名的分析师昨日称。

依赖贷款和债券融资

近年来始终对中国铁路深有研究的北京交通大学经管学院赵坚昨日向本报表示，“这次动车事故无疑增加了铁道部融资的难度，未来资金链濒临断裂也是有可能的。”他介绍，铁道部的融资途径包括建设基金、折旧基金、地方政府出资以及包括社保基金在内的机构投资等途径，另外一个重要的组成部分则是银行贷款和债券融资。

中信证券分析师张宏波此前在报告中指出，高铁建设展开后，基建投资迅速攀升至2010年的7000亿元规模，其中新增投资资金来源主要为贷款和债券融资。高铁建设已经高度依赖贷款和债券融资。

盈利能力堪忧

在资金链吃紧的情况下，铁道部的盈利能力也令人堪忧，张宏波在报告中指出，目前高铁客流仍处于培育阶段，大部分高铁短期内难以产生可观盈利。武广高铁自2009年开通以来已超过2000万人次，但仍有30亿元亏损。同时如果以运价的提升来提高盈利能力也需要一个长期的过程。

赵坚表示，未来铁道部负债规模可能进一步增加、资产负债率可能进一步上升，或导致资金链断裂。

不过也有不愿透露姓名的分析师说：“虽然铁道部的资金风险非常大，但由于是部委的关系，我认为不太可能存在资金链断裂的问题。”

本报 李蕾 刘夏

■ 影响

高铁背后的央企“部队”受波及

分析称央企的相关高铁业务增速将明显放缓

此前在高铁的高歌猛进之时，央企一直是主导力量，这些央企也受益于高铁概念，颇受市场追捧。但今年初以来，受到铁道部高官落马、事故频发等消息的影响，这些高铁背后的央企也遭受拖累。分析称，央企的相关业务将明显放缓。

央企受影响较大

从目前来看，在高铁的机车、项目建设以及钢铁设备上主要分布有中国北车、中国南车、中交建、中国中铁、中国铁建、攀钢、鞍钢等一批骨干央企。

“中国北车和南车大概共同垄断国内铁路机车制造市场95%，铁路建设也主要是央企旗下的企业。因此央企受影响较大是肯定的。”一位不愿具名的证券分析人士昨日向本报表示。目前各家央企并未披露高铁占其整体业务比重的比例，但动车确是其新增订单的主力。如去年中国北车业绩的最大亮点就是其动车组业务，收入大增228.58%，中国北车在手订单达到1210亿元，其中动车组订单600亿元。

一位不愿具名的基金公司经理昨日表示，目前南车在手的高铁还是很多的，增长很快，但是现在出了事故之后，下半年和明年的订单减少肯定会跌的很惨。此外还会对南车的海外出口影响很大。他昨日上午已经把手中所有南车股份卖出。

高铁业务事故前已放缓

国资委一位内部人士昨日向本报透露，其实在此次事故之前多家央企的高铁业务增长就明显放缓了，不少承建项目的央企如中铁公司承接的项目都少了很多。这位人士分析，高铁项目减速主要是因为铁道部自身的资金问题。本报 钟晶晶

高铁“四纵四横”在建待建项目

线路 起点/终点 投资额（亿元） 建设状态

一纵 北京-上海；蚌埠-合肥；南京-杭州

合蚌线 合肥-蚌埠 102 在建

宁杭线 南京-杭州 314 在建

二纵 北京-石家庄-武汉-广州-深圳-香港

京石线 北京-石家庄 439 在建

石武线 石家庄-武汉 1168 在建

广深线 广州-深圳 167 在建

深港线 深圳-香港 395 待建

三纵 北京-沈阳；哈尔滨-长春-沈阳-大连

京沈线 北京-沈阳 962 待建

哈大线 哈尔滨-大连 923 在建

四纵 上海-杭州-宁波-台州-温州-福州-厦门-深圳

沪杭线 上海-杭州 293 在建

杭甬线 杭州-宁波 214 在建

厦深线 厦门-深圳 417 在建

一横 徐州-郑州-西安-宝鸡-兰州

徐郑线 徐州-郑州 486 待建

西宝线 西安-宝鸡 180 待建

宝兰线 宝鸡-兰州 565 待建

二横 杭州-南昌-长沙-贵阳-昆明

杭长线 杭州-长沙 1161 待建

长昆线 长沙-昆明 1616 待建

三横 青岛-济南-石家庄-太原

石济线 济南-石家庄 449 待建

四横 上海-南京-合肥-武汉-宜昌-利川-重庆-遂宁-成都

汉宜线 武汉-宜昌 240 在建

宜万线 宜昌-利川 225 在建

渝利线 利川-重庆 269 在建

遂渝线 重庆-遂宁 48 在建

注：上表未包含环渤海、长三角、珠三角、中原城市圈城际及其他线路

数据来源：广发证券 新京报制图/郭宇

■ 国际经验

两种模式：“建运合一”“建运分离”

据研究公开资料发现，国际上高速铁路建设与运营管理上可以分为“建运合一”和“建运分离”两种模式。

所谓“建运合一”是指项目法人既负责高速铁路的筹资、建设及高速列车的采购，又负责线路维护、运营和还贷。这种模式有利于采用统一的生产技术标准与更新标准，保证高速铁路运输组织、设备配置、车底周转运用、线路维护的完整性，以及线路维护技术标准的统一性，确保满足运营的技术需要，有利于运输效率的提高。韩国高铁采用的就是这种模式。

而“建运分离”是指由一个项目法人负责高速铁路的筹资和建设，项目建成后转让或租赁给高速铁路运营公司，由高速铁路运营公司负责运营或同时负责高速铁路的维护。日本、德国、法国等即采取这种模式。新京报

动车事故“撞痛”上市公司 高铁建设或降温

经济导报 安丽芬 王延锋 济南报道

26日一开盘便封死在跌停板、直到尾盘也没有打开的世纪瑞尔 （300150）、晋西车轴（600495），有着共同的身份——高铁概念股。当日，跌幅居前的还有佳讯飞 鸿 （300213）、特锐德（300001）、中国南车（601766）、中国北车（601299）、晋亿实业（601002）、华东数控（002248）等高铁概念股。

资本市场这场“集体异动”的部分原因，是23日晚间甬温线发生的动车追尾事故，而相关上市公司作为公众公司，自事故发生后便被各界人士询问着、质疑着，也被充满悲观情绪的投资者抛售着。

动车系统如何运作？

根据《铁路客运专线技术管理办法 (试行)》（200-250km/h部分），动车系统具备 “自动 闭塞系统”，每两个车站之间的区间线路会被划分成若干个小区段，每个区段大约1公里，任何两列列车之间都必须保持间隔一个以上区段的距离。当某列车行驶的前方区段有其他列车时，该列车会在ATP系统（列车自动控制防护系统） 的控制下自动停车等候。

但这一切的运作有赖于动车信号系统的正常运行。辉煌科技（002296）的招股说明书曾披露了动车信号系统的传递模式 。铁轨本身是导电体，如果一个区段内有车，金属导体的车轮就会在车轮区域内的轨道短路，监控部门可凭此监控一个区段是否被占用。但轨道电路容易受到气候环境等外部条件的影响，并导致这一监测失效。因此，除了这一手段之外，监控部门还会在某一区段的入口和出 口处设立监测点，以进出车轮数量来判定区间是否被占用。上述监测信息会被传送至列车控制中心系统（TCC） 和列车自动控制防护系统（ATP），两者能自动确定列车最大安全运行速度，确保实现规定的行车间隔。

显然，如果上述系统运行全部正常 ，将能确保每趟动车行驶在安全的区间内，避免发生追尾事故。但无论是信息检测系统、信息传递系统，还是TCC 和ATP系统等，哪个环节出现问题，都会导致风险事故的发生。那么，问题会是出现在哪个方面？ 相关上市公司忙正名

25日早间，为动车系统提供产品服务的特锐德、世纪瑞尔、佳讯飞鸿等纷纷停牌，并表示待公司通过指定媒体披露澄清公告后复牌。

首先披露澄清公告的是特锐德，该公司为甬温线提供了电力设备产品。特锐德25日午间表示，事故发生后，公司第一时间派售后服务人员深入现场，进行了相关巡查，其提供的电力设备产品稳定运行，“未出现任何质量问题；未发现公司产品与该动车追尾事故相关。”但这并没有安抚投资者的恐慌情绪，当日午后一复牌，特锐德便遭到抛售，最终暴跌8.92%，26日股价继续下探2.17%。

世纪瑞尔为甬温线提供了“MDS多媒体指挥调度系统”和“应急救援指挥系统”，这两套系统是铁路行车调度指挥和信息联络的重要通信设备，直接关系到铁路运输生产的安全和效能。世纪瑞尔表示，“公司产品用于语音调度命令和传递指挥通信信息的设备，均不参与列车运行控制，事后经检查，系统运行一切正常。”

此前被指或是导致本次事故重要原因的辉煌科技则在26日澄清道，该公司产品中仅有一种产品，即铁路信号集中监测系统（原铁路信号微机监测系统）装备于甬温线。铁路信号集中监测系统是保证站内行车安全、加强信号设备管理的重要行车设备，被称为电务系统的“黑匣子”。截至公告发布日，该系统作为铁路信号设备运行状态数据的记录系统，在该线路上运行正常。

在美国纳斯达克上市的和利时自动化技术有限公司（以下简称“和利时”），则为事故动车提供了ATP系统。和利时在新闻稿中称，据来自多个信息源的数据分析显示，两列动车的ATP系统运作正常，无任何导致崩溃的故障发生。不过该声明未能挽救公司股价，周一该公司股价一路下探，最低跌至8.10美元/股，跌幅高达23%。

由于官方调查结果还未出来，虽然相关上市公司纷纷为自己正名，但难以服众。多位“博友”质疑道，“原定于26日上午召开的事故现场分析会被延期27日下午举行，同时铁道部并未给世纪瑞尔等公司发出协同调查通知。那么，公司撇清责任的公告从何来？谁能信？如何信？”

长期影响难消除

“现在追尾事故的调查结果还没有出来，如果真的与某个上市公司或非上市公司有关，其业绩肯定会受到影响。”证券高级分析师吕爱文26日对经济导报表示，短期来看，一些与此事无关的上市公司，也会因为所在的整个板块被看空，而在二级市场被抛售。虽然高铁产业链上的相关公司通过公告等形式力图表明自己的“清白”，但市场并不买账。资本市场上的表现只是一个迅速敏感的反应，处于高铁产业链上的公司会不会因此影响到业绩？导报26日分别致电特锐德董秘办和世纪瑞尔董秘办。

特锐德董秘刘甲坤通过邮件回复道，“动车追尾事故发生后，根据上市规则的规定，特锐德在经过排查确认公司所提供的产品稳定运行后，发布了澄清公告。但目前我们未看到动车追尾事故与公司销售有任何直接关联。”

随后，导报以投资者的身份连线了世纪瑞尔董秘朱江滨。“事故本身跟我们没关系，对我们公司的业绩也没有影响。”他说，由于公司股票25日停牌，所以26日的股价波动比较大。“追尾事故发生后，高铁建设可能面临降 温，与高铁相关的建设速度可能要放缓。届时，高铁概念股的订单可能会相应减少。”吕爱文说，目前高铁行业的前景不明朗，加之美债危机的发酵、国际板预期、通胀等因素，造成市场投资比较谨慎。

高铁股继续颓落未见奇迹 航空股趁势而起

北京晨报讯（ 孙春祥）高铁概念在资本市场已经彻底失去反击的勇气，继前日高铁概念板块弱市中遭遇集体“用脚投票”之后，昨天在大盘止跌回升的助阵下，却依然表现得战战兢兢，众多涉案个股暴跌乃至跌停，而高铁的直接竞争对手航空板块却迎来了又一春。

在市场对动车事故真相不明之时，任何一家涉及动车配件供应的企业都难逃干系。昨天各家“涉案”上市公司集体发出了推诿责任的公告，世纪瑞尔（300150）、佳讯飞鸿（300213）以及辉煌科技（002296）等上市公司纷纷发出动车事故与自家设备无关的公告。

前天临时停牌的四家涉高铁产业链上市公司世纪瑞尔、佳讯飞鸿以及特锐德今天全部复牌，辉煌科技继续停牌。虽然都发布了与“7·23”动车事故无关的澄清公告，但资本市场在未获得明确官方消息的情况下依然投出不信任票，世纪瑞尔补跌前天行情，开盘即被严实地封在了跌停板，截至收盘仍有超过3万手卖单挂在跌停牌价上，而前天中午已经发布澄清公告的特锐德依然下跌2.17%，佳讯飞鸿补跌4.47%。

资本市场从来都是几家欢乐几家愁，除了一些设备供应商继续承受着动车事故之苦外，“高铁双壁”中国北车（601299）和中国南车（601766）也分别继续下跌4.09%和3.64%。但令股民惊喜的是，因高铁板块被强势打压，其竞争对手航空板块成了股市“香饽饽”，平安证券等多家券商研究报告将航空板块改为“强烈推荐”，东方航空（600115）昨天强势涨停，南方航空（600029）上涨9.18%，中国国航（600111）、海南航空（600221）双双涨幅超过6%，股民在股吧中惊呼，“A股已经成为一场‘霸天虎’与‘高铁侠’之间的大战”。

　　

（作者：每经 赵阳戈 实习 唐强）